纸币本位制度

    第五节　纸币本位制度

    一、纸币的诞生

    人们之所以愿意接受一张纸，是因为此纸张可以兑换黄金，因此一张面值100元的纸张，本身当成纸或许只值5元，但由于有政府的保证，却可购买100元的商品。

    纸币的发行最早是由民间进行，但此发行权逐渐被收回，由政府自己发行，但纸币仍可兑换黄金，自20世纪30年代经济大恐慌，各国黄金日益减少，才慢慢演变成不可兑换，但仍必须有十足准备。

    为了建立人们对币值的信心，政府发行100元的纸币，就必须有等值100元的贵金属藏在地窟，随时准备等人来兑换，故叫准备。即使在1930年后，政府禁止兑换黄金，也没有任意乱发行纸币，只是由于时代的进步，以前认为一定要用贵金属或外汇当准备，现在则认为政府公债或国库券也可当准备。如果用贵金属、外币等准备，这被称为“现金准备”(cash reserve);如果用公债或国库券当准备，这被称为“保证准备”(fiduciary reserves)，所谓保证已有信用扩张之意，当人类由现金准备迈向保证准备，可说是一大进步。

    历史上的“货币本位制”至此演变成“准备发行制”。民众问的不再是政府用何种贵金属当本位货币，而是政府发行一单位货币，背后的准备是什么。

    二、准备的种类

    (一)十足准备发行制度(100% reserve issue system)

    在此的准备是指现金准备，而非保证准备。在此制度下，纸币的发行必须有十足的现金准备，其优点是稳定人民对纸币的信心，其缺点是货币的发行量受到金属多寡的限制，金属产量不稳定时，将有害经济活动。

    (二)固定保证准备发行制度(fixed fiduciary issue system)

    在某金额以下的纸币发行，依法得以“保证准备”充当准备金。若超过此金额，则须全部以现金准备充当准备金。

    (三)最高发行制度

    只对纸币的最高发行金额有限制，但其发行准备内容未予以限制。

    (四)比例发行制度

    只规定所发行的纸币金额，至少要有一定比例的最低准备。

    (五)伸缩性发行制度

    纸币发行量不受到准备的多寡而有限制，而随经济发展的需要增减。

    

    在布鲁斯威利主演的《终极警探》(die hard III)电影里，德国恐怖分子赛门所抢的对象即是美国黄金，这是全球最大的贮藏所：美国联邦储备纽约分行的地下32层，这些黄金的一部分就是在第一及第二次世界大战，世界各国向美国购买军需品的黄金，也是原先“新金汇兑本位”成功的基础。

    试想如果抢劫行动提前在1960年真的发生，对世界各国币值的影响是什么?以及对国际金融的影响是什么?

    三、货币的发行

    上述前四种是属于“黄金准备—纸币本位”，而最后一种已接近“纯粹纸币本位”，让我们将这些制度作一个分析与评论。

    在金属本位时代，有多少金属，才能发行多少纸币，所以金属的数量限制了经济活动。当经济活动不是很热络时，一种金属的产量也就足以应付日常生活所需及大宗交易，但生产金属的人，渐渐地发现生产金属有利可图，他们会很努力地去寻找新金属矿，很幸运地，开采金属并非十分容易，即使有金属矿，但矿的品质也非十分良好，所以金属产量十分稳定，稳定的金属产出，使货币稳定，也使经济活动不会太松又不会太紧。

    直到有一天，有人在一荒郊野岭挖掘，他原本只是想开垦土地，多种些马铃薯，以养家糊口，却不料发现了品质良好的银矿，使银产量大增，造成市面银太多，亦即银的价格下跌，当以银为商品的生产太多，金就诞生了。

    金比银的产量更少，因此价值更高，正好应付日益复杂的经济活动。

    有一天战争爆发了，由于交战国需要向国外买军火、军粮等，而卖军需品的外国，譬如说是美国，只收黄金。交战国政府为了支付买这些军火所需的黄金，只好向国内的人民说：“我们暂时将纸币与黄金的兑换停止，等到战后再恢复兑换”。在没有国哪有家的情况下，民众同意了，黄金逐渐流向政府，再交给美国，美国再运军火给交战国，从此，美国逐渐取代英国，成为世界最大黄金贮藏所，金汇兑时代来临。

    到了战后，各国均感到黄金缺乏，想再恢复金本位，力有未逮，只好同时以黄金与美元作准备，此时是迈向信用交易的第一步，因为一块黄金可能被充当发行准备两次。但在此之前，仍是有多少金属才有多少纸币。

    但经济到了20世纪，发展的速度，是以“加速度”来计算，所谓加速度是牛顿在推导微积分时(物理的数学基础)提出，是微分的微分，或斜率的微分，而金属的产量却并未同步增长，金属支撑的货币无法配合经济的发展，此时政府用国家保证，用公债当准备，这是迈向信用交易的第二步。

    用公债当准备是什么意思?试想一个政府的“藏金阁”里，恐怕一块黄金都没有，为了建设国家，它的财政部发行公债向人筹钱，此时人民将祖传的黄金交给政府，买到了公债，而财政部再将黄金给同是政府部门的中央银行，央行同样地用黄金买到了一部分公债，然后再发行货币，如果政府不倒，它会还钱，人民会收到利息。

    上述过程是指好的政府，坏的政府觉得央行要公债还要在市场买，是不是太麻烦?为何不直接向财政部要公债?然后据此发行货币?如果真的如此做会造成金融大乱，我们在央行这一章会介绍到。

    到了这个阶段，以公债当准备的意义，即是政府不再以本身有多少金属来决定通货发行量，它可以考虑民间有多少金属，甚至外国政府有多少金属，来发行通货，因为当它需要发行通货，它的原理即像是先用公债换到黄金，因此似乎仍是黄金为准备，故人们仍对政府有信心。

    但政府要发行多少货币呢?以前是有多少黄金，就制造多少金币或纸币，如果想要黄金增加，就多出口，赚金子回来，这是“十足准备发行制度”，但现在可以用借的(即公债)，问题是应借多少呢?这时一般的看法是依货币数量学说，即MV=PY，先决定产出Y及物价(P)可能的数值，再决定货币的数量。

    因此一国要有多少货币才够，以前是由金属产量决定，经济活动受制于金属的产量，现在则是由经济活动决定，金属为我们服务，这是“伸缩发行制度”。其他的制度则介于两者之间。