(一)商品期货交易的含义
期货交易是一种特殊的交易方式,它是在商品期货交易所内,按一定规章制度,通过公开竞价的方式,买进或卖出某种商品期货合同的交易。
商品期货交易(Commodity Futures Trading)的品种基本上都是属于供求量较大、价格波动频繁的初级产品,如谷物、棉花、食糖、咖啡、可可、油料、活牲畜、木材、有色金属、原油以及贵金属、金、银等。
现代期货交易是在期货交易所内进行的。目前期货交易所已经遍布世界各地,特别是在美国、英国、日本、新加坡等地的期货交易所在国际期货市场上占有非常重要的地位。其中交易量比较大的著名交易所有:美国的芝加哥商品交易所
(CBOT)、芝加哥商业交易所(CME)、纽约商业交易所
(NYMEX),英国的伦敦金属交易所(LME),日本的东京工业品交易所(TOCOM),中国香港地区的期货交易所(HKFE),以及新加坡的国际金融交易所(SIMEX)等。
(二)期货交易的特点
同一般的商品交易相比,期货交易具有其独有的特点:
(1)期货交易的标的物不是一般交易下的各种商品,而是各种标准期货合同。期货合同由交易所预先指定,对价格和交货期以外的各项交易条件进行统一规定。买卖双方在交易所进行交易时,只需商定价格、交货期、合同份数即可成交。
(2)大多数买卖期货的客户并不想购买或销售期货合同项下的货物,而只是通过对期货合同的买卖来赚取其间的差价。因此,期货市场上很少发生实际货物的转移,通常只有期货合同的对冲。
(3)由于造成商品现货价格变动的因素都必将导致期货价格的迅猛波动,加之期货市场上大量投机商的大规模投机活动也使得期货价格大起大落,因此,期货价格比一般商品的价格更具有不稳定的特征。
(4)从事期货交易必须在清算所开立保证金账户。期货交易中的保证金不同于一般商品交易中的订金,它只是保证交易者在交易亏损时可以凭以支付应付的价差,而且要准备按交易所的要求而随时追加。合同必须在每个交易所设立的清算所进行登记及结算。
(5)期货买卖的价差不是在期货交易双方之间结算,而是通过清算所进行结算。清算所在期货合同到期前,直接以记账方式对交易者买入或卖出的合同进行对冲;只有对未能及时对冲的合同才通知交易者进行实际交割。
(三)期货交易的方式
期货交易的方式,按其交易的目的不同可分为两种:一种是以获取盈利为目的的买空卖空的期货投机交易,另一种是以转移价格变动风险为目的的套期保值。
(1)投机交易。投机交易又分为买空和卖空。
买空又称“多头”,是指投机者估计价格要涨,买进期货;一旦期货涨价,再卖出期货,从中赚取差价。
卖空又称“空头”,是指投机者估计价格要跌,卖出期货;一旦期货跌价,再买进期货,从中赚取差价。
(2)套期保值。套期保值(Hedging)即对冲交易,在商业习惯上称之为“海琴”。套期保值又可分为买期保值和卖期保值。
买期保值是指经营者卖出一笔日后交货的实物,为了避免在以后交货时该项商品的价格上涨而遭受损失,则可在交易所内买进于同一时期交货的同样数量的期货合同。这样,将来货物价格如果不涨,他也同样可以从期货交易的盈利中补偿实物交易的损失。
卖期保值是指经营者买进一批日后交货的实物,为了避免在以后交货时该项商品的价格下跌而遭受损失,就可在交易所预售于同一时期交货的同样数量的期货合同。这样,即使将来货价下跌,已经买进的实物在价格上受到亏损,但他可以从期货合同交易所获得的盈利来进行补偿。
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