1.5创新与不足之处
本书的创新主要包括以下几点：
（1）以往关于汇率变动的研究都局限于本币汇率变动，本书中的汇率变动综合考虑本币汇率和大宗商品主要定价货币即美元汇率变动，这对于汇率波动幅度有待提高、对全球市场依赖程度较高的我国而言，更具现实意义。在理论分析中本书对本币汇率和美元汇率变动对股票市场的资产组合机制、大宗商品价格机制、贸易机制、利率机制和物价机制进行了系统的论述，在此基础上探讨汇率变动对股票市场影响程度的决定因素，从而将汇率对股票市场影响的宏观理论分析与微观基础结合在一起，避免了宏观分析与微观分析相分离的问题。
（2）在分析汇率变动对市场层次的影响时，本书以Chue-Cook两因素国际资产定价为基础，综合考虑我国汇率波动幅度较小，股票市场对外开放层次较低等因素，在日度数据的估计模型中引入了美元指数变量，以考察美元指数变动引发的大宗商品价格变动对国内市场的影响；月度数据的估计模型在日数据模型的基础上又引入了广义货币供应量变量，从而减轻了模型估计中的遗漏变量问题，提高了模型的解释能力。此外，在汇率变动对各行业影响的研究中，本书在Jorion的资本市场模型基础上引入了美元指数变动，从而能够全面反映人民币汇率变动和美元指数变动引发的大宗商品价格波动对各行业影响的差异。
（3）本书从股票市场、行业和上市公司的角度对汇率变动对我国股票市场的影响进行多层面分析，能够对汇率变化对股票市场总体和结构影响进行全面系统的诠释，从而对投资者资产组合选择、货币当局采取适当的货币政策措施，以及人民币汇率形成机制改革的进一步推进提供决策依据，以减缓金融资产价格波动对金融市场和实体经济的冲击。
当然，由于本人能力和精力有限，加之篇幅有限，本书尚有一些不足之处需要今后进一步的研究来弥补。
第一，本书对汇率变动对股票市场的作用机制是分别进行讨论的，如果能够在统一的框架下分析资产组合机制、大宗商品价格机制、贸易机制、价格机制、利率机制对股票市场的作用，那么将可以对这几种作用机制对股票市场影响的大小进行比较，此外，实践中可能有更有价值的因素尚未纳入本书的研究之中。因此，如何建立起囊括各种作用机制、全面反映汇率冲击的理论模型是今后研究的一个方向。
第二，由于人民币汇率形成机制改革至今时间跨度较短，造成了数据缺乏，使得实证检验的工作无法做得更深入。并且，样本期间人民币处于升值阶段，无法对人民币贬值对股票市场的影响进行验证。因此，要检验人民币汇率变动对股票市场的不对称影响，仍需在人民币汇率形成机制改革推进基础上做进一步深入研究。
第三，实证研究中，本书未发现适合揭示汇率变动影响的非线性模型形式，研究中采用的是传统的线性模型，而许多研究认为汇率变动影响的非线性设定形式可能更能反映汇率变动对股票市场的复杂冲击，但非线性设定的理论基础和实证检验尚不成熟，需要在今后的研究中进一步探索。
【注释】
[1]外贸依存度是指一国对外贸易总额与国内生产总值（GDP）的比值，用于衡量该国经济对国际市场依赖程度的高低。
