深圳高速公路股份有限公司

    深圳高速公路股份有限公司

    

    Info

    主要业务

    从事收费公路和道路的投资、建设及经营管理。

    公司点评

    深高速经营18条公路，其中一半在深圳，另5条在广东省内，4条位于广东省外，营运中有11条而在建中有7条，已营运收费公路169公里和在建公路201公里，合共370公里，营运中深圳占48％，连同广东省其他地区占2/3，在建的更高达98％。

    近年投资公路态度进取，将版图扩张至长三角地区，取得南京跨长江大桥项目，收购联结广东和湖南的清连公路，成为公司重要资产;预料清连改成高速公路后，收入将增加6亿—10亿(以每日车流量2万—3万辆计)，2008年更有机会增至4万—6万辆次，5年后盈利倍增，但2008年前该项目仍会获得亏损，未来一两年盈利主要仍会依赖现时营运公路。

    

    业绩及财务摘要

    公司联机.扫描

    收购清连公路56.3％股权，作价18.4亿元，预料内部收益回报率最少10％，投资39亿元将其升格为高速公路，每公里造价约4000万元，预计2007年完工;旗下江中高速及南京三桥建设年内完工;和深圳国际共斥资12亿元收购武黄高速，公司持55％权益。

    2005年中期业绩无惊喜，旗下收费公路车流量和路费收入分别升28％及25％;轿车车流量占超过70％，重型车辆车流量占4％，占收入12％;上半年总负债比率59％;预计未来5年资本支出约52亿元，主要用作南光高速、盐排高速、清连项目以及武黄高速等项目;旗下6条公路月均收入约9800万元;连接深圳机场及深圳盐田港的收费较内陆省份公路为高，估计新收购中6条公路2007年前难有盈利。

    

    股价走势图(月线)

    前景展望

    深高速地理位置具有优势，受惠9+2泛珠三角、CEPA等因素，收购清连公路是上市后最大一次扩大主业，清连是广东省交通大动脉，省内正加强交通网络，致力成为南中国交通枢纽，当未来数年在建或重建高速公路投入服务后，车流量及车费收入将可提升，带来稳定增长，最大收成期将在2007年之后，而内地调低通行费营业税至3％，预期盈利可因此增加约2％，未来仍维持50％—60％的派息水平，投资回报不俗，增加长线吸引力。

    潜在风险

    资本性开支大增，利息成本增加，广东省年中调低部分类别公路收费12％—16％，对旗下4条主要高速公路收入有负面影响。