5．1．1 证券及其种类
证券，是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券所拥有的特定权益。
证券按不同的分类标准可以分为以下几种：
（1）按证券的发行主体，可分为政府证券、金融证券和公司证券
政府证券是指中央政府或地方政府为筹集资金而发行的证券；金融证券是银行或其他金融机构为筹集资金而发行的证券；公司证券又称企业证券，是指工商企业为筹集资金而发行的证券。
政府证券由政府发行，保证力最强，风险最低；金融证券由资信程度相对较高的金融机构发行，保证力较强，风险次之；公司证券由各个不同的公司发行，其风险视公司的经营规模、财务状况等情况而定，风险较高。
（2）按证券到期时间的长短，可分为短期证券和长期证券
短期证券是指到期时间不到1年的证券，如短期融资券、商业票据、银行承兑汇票等。 长期证券是指到期时间在1年以上的证券，如股票、国债、公司债券等。 一般而言，短期证券的风险小，变现能力强，但报酬率相对较低。 长期证券的报酬率一般较高，但时间长，风险大。
（3）按证券的收益状况，可分为固定收益证券和变动收益证券
固定收益证券是指在证券的票面上规定有固定收益率的证券，如债券票面上一般有固定的利息率，优先股票面上一般有固定的股息率，这些证券都属于固定收益证券。 变动收益证券是指证券的票面上不标明固定的收益率，其收益情况随企业经营状况而变动的证券，如普通股。 一般而言，固定收益证券风险较小，但报酬率不高；而变动收益证券风险大，但报酬率高。
（4）按证券所体现的权益关系，可分为所有权证券和债权证券
所有权证券又称权益证券，是体现证券持有人和证券发行单位所有权关系的证券，这种所有权证券的持有人一般对发行单位有一定的管理和控制权，如股票是一种所有权证券，股东就是发行股票的公司的所有者。 债权证券是体现证券持有人和证券发行单位债权关系的证券，如债券。 这种证券持有人一般无权对证券发行单位进行管理和控制。 发行单位破产时，债权证券要优先清偿，而所有权证券在最后清偿，所以所有权证券一般都要承担比较大的风险。
（5）按证券收益的决定因素，可分为原生证券和衍生证券
原生证券是指最初发行的证券，其收益大小主要取决于发行者的财务状况，如债券与股票。 衍生证券包括期货合约和期权合约两种基本类型，其收益取决于原生证券的价格，如债券期货、股指期货。
（6）按证券募集方式不同，可分为公募证券和私募证券
公募证券又称公开发行证券，是指发行人向不特定的社会公众广泛发售的证券。 私募证券又称内部发行证券，是指面向少数特定投资者发行的证券。
5．1．2 证券投资的对象、种类与程序
根据证券投资的对象，证券投资可分为债券投资、股票投资、基金投资、期货投资、期权投资和证券组合投资6类。
1）证券投资的对象及种类
①债券投资。 债券投资是指企业将资金投向各种各样的债券。 例如，企业购买国债、公司债券和短期融资券等都属于债券投资。 与股票投资相比，债券投资能获得稳定收益，投资风险较低。 当然，投资于一些期限长、信用等级低的债券，会承担较大风险。
②股票投资。 股票投资是指企业将资金投向其他企业所发行的股票，将资金投向优先股、普通股都属于股票投资。 企业投资于股票，尤其是普通股，要承担较大风险，但在通常情况下，也会取得较高收益。
③基金投资。 基金投资是指投资者通过购买投资基金股份或受益凭证来获取收益的投资方式。 这种方式可使投资者享受专家服务，有利于分散风险，获得较高、较稳定的投资收益。 基金按其收益凭证是否可以赎回分为封闭式基金与开放式基金。 封闭式基金在信托契约未到期之前，不得向发行人要求赎回，而开放式基金的投资者可以随时要求基金公司赎回其所购买的基金，但在赎回时要承担一定的手续费。
④期货投资。 期货投资是指投资者通过买卖期货合约规避价格风险或赚取利润的一种投资方式。 所谓期货合约，是指在将来一定时期以指定价格买卖一定数量和质量的商品而由商品交易所制定的统一的标准合约，它是确定期货交易关系的一种契约，是期货市场的交易对象。 期货投资可分为商品期货投资和金融期货投资。
⑤期权投资。 期权投资是指为了实现盈利目的或规避风险而进行期权买卖的一种投资方式。 期权是一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该特定日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
⑥证券组合投资。 证券组合投资是指企业将资金同时投资于多种证券来获取资金收益的投资方式。 例如，既投资于国债，又投资于企业债券，还投资于企业股票。 证券组合投资可以有效地分散证券投资风险，是企业等法人单位进行证券投资时常用的投资方式。
2）证券投资的基本程序
①合理选择投资对象。 企业进行证券投资首先要选择合适的投资对象，即选择投资于何种证券，投资于哪家企业的证券。 投资对象的选择是证券投资的关键步骤，关系到投资的成败。 投资对象选择恰当，可以更好地实现企业投资的目标；投资对象选择欠妥，则可能使企业蒙受损失。 选择投资对象应遵循安全性、流动性以及收益性原则。
②开户与委托。 投资者在进行证券投资前，应到证券营业部或证券登记机构开立证券交易账户。 证券账户用来记载投资者进行证券买卖和拥有证券数额和品种的情况。 投资者在开户并选择好投资于何种证券后，就可以选择合适的证券经纪人，委托其进行证券的买卖。
③交割与清算。 投资者委托证券经纪人买卖各种证券之后，就要及时办理证券交割。 证券交割是指买入证券方交付价款领取证券，卖出证券方交出证券收取价款的收缴活动。 清算是指投资者将证券买卖的数量、金额相互抵消，然后就其抵消后的净额进行交割的清算制度。
④过户。 证券过户就是投资者从交易市场买进证券后，到证券的发行公司办理变更持有人姓名的手续。 证券过户一般只限于记名股票。 只有及时办理过户手续，才能成为新股东，享有应有的权利。 办理过户后，证券交易才算结束。 对于不记名的证券，投资者办完了交割手续之后，交易程序就已结束。
5．1．3 证券投资风险和证券信用评级
1）证券投资风险
证券投资风险是指投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期投资收益的可能性。 证券投资风险主要来源于以下几个方面：
①违约风险。 违约风险是指证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险。 一般而言，政府发行的证券违约风险小，金融机构发行的证券次之，工商企业发行的证券违约风险较大。
②利息率风险。 利息率风险是由于利息率的变动引起证券价格波动而使投资者遭受损失的风险。 证券的价格随利息率的变动而变动。 一般而言，银行利息率下降，证券价格上升；银行利息率上升，证券价格下降。 因此，即使是没有违约风险的国债，也会有利息率风险。
③购买力风险。 购买力风险是由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风险。 在通货膨胀时期，购买力风险对投资者有重要的影响。 一般而言，随着通货膨胀的发生，证券投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。 如果通货膨胀长期延续，投资人就会把资本投向实体性资产以求保值，而对证券资产的需求量减少，引起证券价格下跌。
④变现风险。 变现风险是证券持有者想出售有价证券获取现金时，证券不能立即出售的风险。 持有证券的投资者，可能在证券持有期限内出售现有证券投资于另一项目，但在短期内找不到愿意出合理价位的买主，投资者就会丧失新的投资机会或面临降价出售的损失。 在同一证券市场上，各种有价证券的变现力是不同的，交易越频繁的证券，其变现能力越强。
⑤期限性风险。 期限性风险是指由于证券期限长而给投资者带来的风险。一项投资的到期日越长，投资者遭受的不确定性因素越多，承担的风险就越大。
⑥破产风险。 破产风险是指在证券发行者破产清算时投资者无法收回应得权益的风险。 当证券发行者由于经营管理不善而持续亏损，现金周转不畅而无力清偿债务或其他原因导致难以持续经营时，也可能会申请破产保护。 破产保护会导致债务清偿的豁免和有限责任的退资，使得投资者无法取得应得的投资收益，甚至无法收回投资的本金。
2）证券信用评级
为了合理地反映证券投资风险的大小，一般要对证券进行评级。
①债券的评级。债券的评级是指评级机构根据证券的风险大小和利息率的高低，对债券的质量作出的一种评价。目前比较权威的评级机构是标准普尔和穆迪。债券评级考虑的主要因素是：第一，违约的可能性；第二，债券的性质和有关附属条款；第三，在破产清算时债权人的相对地位。 债券的等级一般分为AAA， AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C九级，从前到后质量依次下降。 一般而言，前4个级别的债券质量比较高，大多数投资人都可以接受，因而被称为“投资等级”；后5个级别的债券质量比较低，大多数投资人都不愿意购买，被称为“投机等级”。
②短期融资券的评级。 短期融资券评级是指对期限在一年以内的证券的一种评级。 因为短期融资券在西方又称为商业票据，所以短期融资券评级又称为商业票据评级。 短期融资券的等级可根据债务人支付短期债务的能力划分为A，B，C，D4大类。 A级是最高级别的短期融资券，表示按时支付能力最强， A级后面还可以加上1，2，3，以表示安全性的相对程度；B级表示有充分的按时支付能力，但是条件的改变或暂时的逆境会破坏这种能力；C级表示支付能力令人怀疑；D级表示这种短期融资券正在被拖欠或者将来到期时将被拖欠。
③优先股的评级。 优先股评级是证券评估机构对优先股的质量作出的一种评价。 对优先股评级考虑的主要因素：第一，支付股息的可能性；第二，优先股的性质和各种条款；第三，在破产清算和企业重组时优先股的相对地位。
优先股评级和债券评级大体一致。 但优先股的股利分配和对企业财产的要求权都位于债权人之后。 因此，优先股等级一般不能高于同一家企业发行的债券的级别。
④普通股编类排列。 普通股没有固定的到期日，股利的支付事先也没有具体约定，普通股不存在违约风险，因而普通股也就不存在违约风险的评级问题，只能根据普通股股利的增长情况和稳定程度、以往的信息资料以及发行普通股公司规模的大小来进行普通股的编类排列。 美国穆迪投资者服务公司把普通股分为四类八个级别，其含义分别为：A＋表示股东收益最高；A表示股东收益较高；A-表示股东收益略高于平均水平；B＋表示股东收益相当于平均水平；B表示股东收益略低于平均水平；B-表示股东收益较低；C表示股东收益很低；D表示股东无收益或负收益。
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