5.3.1 借款偿还期
1.借款偿还期的概念
借款偿还期是指根据国家财政规定及投资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还项目投资借款本金和建设期利息所需要的时间。它是反映项目借款偿债能力的重要指标。
2.借款偿还期的计算公式
3.实际计算
在实际工作中，借款偿还期可直接根据资金来源与运用表或借款还本付息计算表推算。其具体推算公式如下：
关于建设期贷款利息的计算，如果按实际贷款、还款日期计算将十分复杂，为简化计算，一般规定借款发生当年均在年中支付，按半年计息，其后年份按全年计息；还款当年按年末还款，按全年计息。这里仅介绍每年应计利息的近似公式：
【例题5-7】 已知某项目借款还本付息数据如表5-5所示，计算该项目的借款偿还期。
表5-5 借款还本付息计算表（单位：万元）
续表
各年利息计算如下：
当年还本：300-63.28=236.72（万元）
当年还本：400-49.08=350.92（万元）
当年还本：400-28.02=371.98（万元）
当年还本：95.10＜400-5.71万元，出现盈余
4.评价准则
当计算出的借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目是有借款偿还能力的；反之，则说明项目没有借款偿还能力。借款偿还期指标适用于那些计算最大偿还能力，尽快还款的项目，不适用于那些预先给定借款偿还期的项目。对于预先给定借款偿还期的项目，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。
5.3.2 利息备付率
1.利息备付率的概念
利息备付率（ICR—Interest Coverage Ratio）也称已获利息倍数，是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）费用的比值。
2.利息备付率的计算公式
利息备付率可以按年计算，也可以按整个借款期计算。但分年的利息备付率更能反映偿债能力。
3.评价准则
利息备付率从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的能力，它表示使用项目息税前利润付利息的保证倍率。对于正常经营项目，利息备付率应当大于 2；否则，表示项目的付息能力保障不足。尤其是当利息备付率低于1时，表示项目没有足够的资金支付利息，偿债风险很大。
5.3.3 偿债备付率
1.偿债备付率的概念
偿债备付率（DSCR—Debt Service Coverage Ratio）又称偿债覆盖率，是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX ）与当期应还本付息金额（PD）的比值。
2.计算公式
式中，可用于还本付息的资金包括可用于还款的折旧和摊销、成本中列支的利息费用、可用于还款的利润等。
当期应还本付息金额包括当期应还贷款的本金及计入成本的利息。
偿债备付率可以按年计算，也可以按项目整个借款期计算。分年计算的偿债备付率更能反映偿债能力。
如果项目在运营期内需要维持运营投资，可用于还本付息的资金应扣除维持运营投资。
3.评价准则
偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍数，偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。正常情况下偿债备付率应大于l，且越高越好。当指标小于1时，表示资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付当期债务。
【例题5-8】 已知某企业借款偿还期为4年，各年税息前利润总额、税后利润、折旧费和摊销费数额如表5-6所示。试计算各年的偿债备付率和利息备付率。
解：各年的偿债备付率和利息备付率计算结果如表5-6所示。
表5-6 偿债备付率和利息备付率计算表（单位：万元）
注：在各年的所得税计算中，前两年亏损，不需要缴纳所得税，第3年的盈利不足以弥补以前年度亏损，第4年的利润弥补亏损后为62 043元（54 481＋76 837－63 891－5 384＝62 043），应缴纳所得税15 511元。
从表5-6的计算结果可以看出，该企业前两年的利息备付率均低于1，偿债备付率低于1，表明该企业前两年有较大的还本付息压力；后两年的利息备付率均远大于1，表明该企业后两年的还本付息能力很有保障。
5.3.4 资产负债率
1.资产负债率的概念
资产负债率（LOAR—Liabilities of Assets Ratio）是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。
2.计算公式
3.判断准则
资产负债率到底多少合适，没有绝对的标准，一般认为 0.5～0.8 是合适的。国外类似的指标有债务-资本比，它表示投资者的杠杆比率。投资者的权益资金越少，一般说来每一分权益资金的收益越高。从盈利性角度出发，权益的所有者希望保持较高的债务-资本比，以此赋予权益资金有较高的杠杆力——用较少的权益资金来控制整个项目。但是，资产负债比越高，项目的风险也越大，因为权益资本投资的大部分形成土地使用权、房屋和机械设备，变现较为困难，除非企业宣布破产。因此，银行和债权人一般不愿意贷款给权益资金出资额低于总投资50%的项目。在许多国家，负债与资本实际采用了67∶33或75∶25，甚至更高的比率。这需要根据每一个项目各自优缺点加以估测，不可能有一个普遍适用的结论。
当资产负债率过高时，可以通过增加权益资金出资和减少利润分配等途径来调节。
5.3.5 流动比率
1.流动比率的概念
流动比率（CR—Current Ratio）是流动资产对流动负债的比例，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。
2.计算公式
式中：流动资产，是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，主要包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等。
流动负债，也叫短期负债，是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。
3.判断准则
流动比率旨在分析企业资产流动性的大小，判断短期债权人的债权，在到期前偿债企业用现金及预期在该期中能变为现金的资产偿还的限度。流动比率越高，表明企业偿付短期负债能力越强。流动比率数值一般要求达到2，即1元的流动负债至少有2元的流动资产作后盾，保证项目按期偿还短期债务。如果比值过高，说明项目持有闲置的（不能盈利的）现金余额；比值过低，不利于企业获得贷款，表明项目可能会面临清偿到期账单、票据的某些困难，这是贷款机构不愿意接受的。
5.3.6 速动比率
1.速动比率的概念
速动比率（QR—Quick Ratio）是指速动资产对流动负债的比例。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
2.计算公式
式中：速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，可以在较短时间内变现。而流动资产中存货、1年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。
3.判断准则
在流动资产中，现金、应收账款、应收票据、短期投资等容易变现的资产，称为速动资产。一般认为，速动比率的满意范围为1.0～1.2。
当流动比率和速动比率过小时，应设法减少流动负债，通过减少利润分配、减少库存等办法增加盈余资金。例如，通过增加长期借款等方法来加以调整。
