信息不对称导致的两类基本利益冲突

    一、信息不对称导致的两类基本利益冲突

    在以经济主体产权明确和所有权与经营权分离为特征的市场经济运行中，由于信息不对称问题而引出了两种基本的利益冲突:第一类冲突是借款人与贷款人的冲突(Borrower-Lender Conflict);第二类冲突是管理者和股东的利益冲突(Manager-Stockholder Conflict)。

    在第一种情况下，由于信息不对称，借款人有动机在金融交易事前隐瞒自己的真实风险状况，以便获取资金(逆向选择)，在金融交易事后从事潜在风险更高的投资和业务(道德风险)。由于中小企业的信息披露和行为一般比大企业更难掌握和控制，所以，这种情况在中小企业中比大企业要严重得多。

    第二种情况也与信息不对称相联系。在所有权与经营权相分离为特征的现代市场经济体制的运行中，大企业的所有者——股东，把公司的经营权委托给职业的管理人员，希望他们代表所有者的意愿实现利益最大化，即股东财富最大化或利润最大化。然而，职业管理层的目标经常与股东们的目标不一致，前者会更多地追求自身利益的最大化，例如，尽量扩大公司规模来获取社会影响力、千方百计提高薪水和补贴、巧立名目来扩大职务消费等。从理论上，股东们可以通过解雇不称职的管理人员来解决两者之间的利益冲突，但是，两个问题使这种解决方式难以奏效:第一，信息不对称。股东们很难判断经理层各种的行为是利己的，还是有利于公司的。第二，“搭便车”(Free Riding)现象。由于现代化大企业股权分散，对管理层行为的日常监督是一项成本极高的工作，这对于仅持有部分股权的所有者们来讲得不偿失。因此，绝大多数股东们往往认为，肯定会有其他股东在关注公司运营，自己能从别人的监督中获利。再加上股权在资本二级市场上的高流动性，使得大量中小股东认为存在着“用脚投票”的机会来保护自己。这些理性的选择，使得绝大多数股东放弃了对公司经营管理层的日常监督。需要指出的是，管理者与股东的利益冲突在中小企业中并不突出，因为在中小企业中，所有者与管理者往往是同一人和一个家族的。